同样是区域连锁零售企业，，，，，，为什么江苏时期零售公司选择退出市。。。。。。。浚浚？？？？而步步高(002251,股吧)、新华都(002264,股吧)、人人乐、徐家汇商城等企业则通过上市融资加快扩张？？？？？？？区域连锁零售企业进退凭据何在？？？？？？？ 

　　区域零售企业作为连连 

　　10月20日前后，，，，，，三则区域零售企业在本钱市场的新闻，，，，，，在中国零售业内引起了不幼的波澜。。。。。。。 

　　10月19日，，，，，， 韩国驰名百货物牌乐天百货证实，，，，，，即将收购江苏时期超市旗下香港上市公司时期零售(01832.HK)72.3％的股权，，，，，，从而成为进军长三角连锁超市市场的新军。。。。。。。据报路，，，，，，乐天百货还筹备以最多6.3亿美元收购时期零售全数股权的打算中提出一项全盘收购建议，，，，，，溢价超过20％。。。。。。。 

　　10月20日，，，，，，广东最大的本土零售企业之一——人人乐贸易连锁集团股份有限公司（下称“人人乐”）通过证监会审批，，，，，，在深交所刊行1亿股。。。。。。。由此，，，，，，人人乐将成近一年以来区域性零售企业融资额最大的企业。。。。。。。 

　　10月26日，，，，，，上海本地驰名百货企业徐家汇商城也通过证监会审批，，，，，，将在深交所刊行不超过7000万股。。。。。。。 

　　“一退两进都拿到了好价值，，，，，，在‘战国’时期，，，，，，中国区域连锁零售企业还是能通过本钱市场把握自己命运的。。。。。。。” 对连锁零售业颇有钻研的伟达征询副总裁柳舒宏暗示，，，，，，时期超市的“退”和人人乐的“进”，，，，，，根基代表了中国区域连锁零售企业的生计状态。。。。。。。 

　　时期超市 

　　被高溢价并购 

　　在时期超市的并购战中，，，，，，物美贸易一向被以为是志在必得。。。。。。。韩国乐天的获胜，，，，，，让很多人蕴含资深业内人士大跌眼镜。。。。。。。 

　　江苏时期超市投资方是以服装为主业的香港肇丰集团，，，，，，股东为方铿及其兄弟。。。。。。。1996年9月，，，，，，方铿在其故里江苏周口市开出了内地第一家超市，，，，，，凭据时期超市2008年年报，，，，，，目前时期超市的卖场门店东要散布在江苏、浙江、山东、安徽、上海等地，，，，，， 2009年上半年的交易收入为20.97亿元，，，，，，净利润为7754万元。。。。。。。依照乐天提出的6.3亿美元收购100％股权的推算，，，，，，收购价值为27倍市盈率以上。。。。。。。 

　　乐天是韩国第三大超市连锁店运营商，，，，，，占有55家门店，，，，，，占韩国国内市场15％份额。。。。。。。乐天集团以及旗下百货、超市和食品产业一向加快抢占中国市场。。。。。。。中国华北占有10多家大卖场门店，，，，，，作为中国市场的新进入者，，，，，，只管发展速度很快，，，，，，但乐天的规模和家乐福、沃尔玛等巨头相比差距甚远。。。。。。。 

　　本土连锁零售企业物美贸易也一向有志成为全国连锁零售巨头，，，，，，但收购时期超市的失败无疑是其全国化战术的沉挫。。。。。。。  

　　该次并购战失败后，，，，，，物美集团公关总监富宇对媒体暗示，，，，，，很遗憾零售业失去了一个民族品牌，，，，，，但物美不会以非理性的价值或方式进行扩张。。。。。。。 

　　中国连锁经营协会副秘书长杨青松在接受记者采访时暗示，，，，，，“中国很多区域型连锁零售商资产质量好、口碑好，，，，，，区域市场职位坚韧，，，，，，受本钱青睐是能够理解的。。。。。。。” 

　　柳舒宏则暗示，，，，，，正是由于目前中国连锁零售业处于战国时期，，，，，，6到7家拥有全国规模的连锁零售巨头和几十家区域型企业同时活跃在中国零售市场，，，，，，无论是本土还是表资零售巨头，，，，，，都但愿通过并购来扩大地皮，，，，，，而物美贸易这样的区域零售当先企业则想通过并购实显熹全国化蓝图。。。。。。。“对时期零售这样的企衣反说，，，，，，正好是抓住了这样的机遇，，，，，，在成熟的零售市场，，，，，，零售企业在一级市场收购时能达成27倍市盈率的价值是令人惊讶的。。。。。。。但显然韩国乐天为了进入中国华东市场底子不惜血本。。。。。。。” 

　　人人乐 

　　将创造零售富豪新神话 

　　10月20日，，，，，，华南地域大型本土大卖场零售企业人人乐通过证监会审批，，，，，，将在深交所刊行1亿股，，，，，，预计可能募资超过15亿元。。。。。。。 

　　凭据人人乐申报的招股说明书，，，，，，人人乐这次召募资金将投向四川12家连锁超市发展项目、广东21家连锁超市发展项目、陕西17家连锁超市发展项目、广西8家连锁超市发展项目、天津市6家连锁超市发展项目、湖南4家连锁超市发展项目、昭通新建配送中心项目、西安赛高店物业产权购置项目。。。。。。。 

　　凭据招股说明书，，，，，，在公开刊行前，，，，，，人人乐是何金明家族占有100％股权。。。。。。。“人人乐IPO价值应在15元以上，，，，，，如果上市后涨幅为40％，，，，，，则每股将涨到21元，，，，，，何金明家族的市值也将达到63亿元。。。。。。。”柳舒宏暗示，，，，，，“通过公开上市，，，，，，何金明家族将一举名列中国零售富豪榜前列。。。。。。。” 

　　人人乐能获得本钱市场较高溢价，，，，，，除了连锁零售业自身估值较高表，，，，，，其竞争优势(310368,基金吧)也是原因之一。。。。。。。 

　　据记者相识，，，，，，人人乐和很多连锁零售企业发展战术分歧，，，，，，时期超视注pg麻将胡了超市等区域零售企业注沉成片发展，，，，，，时期超市重要门店集中在江苏、安徽、山东等华东省市，，，，，，但人人乐的扩张沉点却是在“飞地”。。。。。。。 

　　“人人乐是在丽江起身的，，，，，，在丽江及周边西安等城市拥有显著优势，，，，，，在汉钟注昭通和福建宜宾等地也有渗入，，，，，，但并不是很成功。。。。。。。倒是他们在‘飞地’西安和沉庆的发展极度成功。。。。。。。”柳舒宏对人人乐的贸易模式也颇有钻研。。。。。。。他暗示，，，，，，人人乐的门店呈“蜂窝式”发展模式，，，，，，即公司在某一区域集中开店，，，，，，这种“蜂窝式”发展模式一是有利于公司竞争力在某一区域形成集中优势；；；；；；二是有利于大大提高公司物流配送效能，，，，，，降低物流成本。。。。。。。  

　　“好多企衣冯开了重要区域市场后很难活下来，，，，，，但人人乐在‘飞地’也发展得极度成功，，，，，，好比人人乐在西安最好的两家门店，，，，，，2008年的净利润之和超过了4000万元。。。。。。。”柳舒宏暗示。。。。。。。 

　　除了人人乐，，，，，，连锁零售内行还比力看好另表两个企业——pg麻将胡了超市和北京物美贸易公司。。。。。。。物美贸易早已被本钱市场所意识，，，，，，前段功夫遐想还强势入股该公司。。。。。。。pg麻将胡了超市则是凭据地在福建的一家连锁零售企业，，，，，，内行以为，，，，，，若是pg麻将胡了超市能利用其在生鲜方面的巨大竞争优势，，，，，，它就能在中国沿海零售市场获得竞争优势的。。。。。。。 

    (作者：朱国栋)