询价结论:
我们预计公司2010-2012年全面摊薄后每股收益为0.38元、0.58元、0.83元,三年复合增长率为38%。。 。。。。2011年公司的合理市盈率为35-40倍,对应二级市场的合理价值为20.2元-23.1元之间,赐与10%的折扣,建议一级市场询价区间为18.42元-21元。。 。。。。
重要凭据:
1、全国布局,急剧成长:
公司于2001年成立,发源于福建地域,截止2010年6月底,公司直营门店数量达到135家,此表在内江还占有85家加盟店,覆盖福建、沉庆、安徽和北京四个地域。。 。。。。全国布局是公司的根基战术,公司将来将把四川、贵州、河南、江苏等地作为拓展区域。。 。。。。公司将来的收入和净利润增长率将维持在40%和45%以上。。 。。。。
2、经济模式怪异,切合行业发展趋向:
公司经营的最大特点是采取直营模式,利润重要起源于进销差价,这与行业以联营扣点为主的经营模式截然分歧,从经营指标来看,公司的主交易毛利率和净利润率均高于行业均匀水平。。 。。。。在经营战术中,以生鲜为突破口,实现农超对接,削减中央流通环节,实现零供双赢。。 。。。。我们以为先进的经营模式使公司具备更壮大的竞争力。。 。。。。
3、治理层持股使得激励机造完整:
作为一家民营企业,公司的重要骨干都实现了持股,公司的激励机造进一步完整,这使得公司在将来成长过程中更具凝聚力和事业心。。 。。。。
4、募投项目进一步提升竞争实力:
公司召募资金用于73家门店的拓展、四川物流中心建设、信息系统建设和企业培训中心建设;上述项目一方面使公司将来的成长性越发确定,收入规模的扩大提高了公司竞争的“硬实力”,另一方面提升了公司的运营和治理能力,提高了公司竞争的“软实力”。。 。。。。
5、风险提醒:
急剧扩张带来的吃亏风险和物业租金上涨风险。。 。。。。
