汇报提要:  

　　pg麻将胡了简介：pg麻将胡了是一家专一于国内连锁超市业务的零售企业，，，，，创建于2000年，，，，，经过十年的发展，，，，，公司及其控股子公司已在福建、沉庆、北京及安徽等省市占有直营连锁门店135家（截至2010年6月底），，，，，经营面积约86.57万平方米，，，，，其中大卖场20家（占比15%）、卖场64家（47%）和社区超市51家（38%）。。。。。。。 

　　pg麻将胡了模式创造了国内生鲜卖场的事业：

    1）门店坪效。。。。。。。公司成熟门店坪效1.1-1.5万元/㎡，，，，，新店坪效通常超过0.5万元/㎡，，，，，远远高于国内同业均匀水平；；；；；；

    2）门店毛利率。。。。。。。公司主交易务毛利率在15%以上，，，，，高于行业均值2-3个百分点；；；；；；

    3）门店造就期。。。。。。。公司新店造就期通常较短，，，，，单店盈利规？？？？？？纱220-300万元，，，，，净利率超过3%，，，，，拥有优良的盈利能力和经营效能。。。。。。。 

　　竞争优势:

    1）独有的生鲜经营模式-可能体现公司壮大的主题竞争力；；；；；；

    2）高效的直接采购模式-缩减中央流通环节提高毛利率；；；；；；

    3）自营为主的盈利模式-掌控与加强渠路节造力提高毛利率；；；；；；

    4)壮大的门店选址能力----缩短门店的造就期。。。。。。。“pg麻将胡了模式”是公司在门店选址、商品采购、配送、销售等各个环节相互合作和经验总结基础上的一种模式创新，，，，，目前公司已把这种模式成功复造到了沉庆市。。。。。。。，，，，将来几年还将向北京和安徽等地推广。。。。。。。 

　　盈利预测及投资评级:我们预计公司10年/11年/12年交易收入别离增长41.7%、40.3%和32.4%，，，，，EPS别离为0.42元/0.60元/0.83元。。。。。。。赐与公司指标价值为30元/股，，，，，对应10年/11年/12年PE别离为71倍/50倍/36倍。。。。。。。