2010年二、三季度名义社会消费品零售总额增速维持不变（18-19%），，，，，，，，CPI对高增速贡献大；；；；；；百家零售企业增速因同比基数上升而环比降落；；；；；；“触底—复苏—上升—不变」剽波2009岁首起头的消费大环境的大旋律目前根基进入不变阶段。。。。。。。中国经济增长转型内需大被劫下，，，，，，，，消费仍是中持久沉要投资主线。。。。。。。 

    10月份跑输市场后，，，，，，，，零售A股短期估值压力得到肯定开释。。。。。。。 

    截至11月底，，，，，，，，零售板块估值为37.41倍（PE-TTM），，，，，，，，参照将来复合增长率预期相对合理；；；；；；相对沪深300的溢价率为2.51倍，，，，，，，，之前9月份高点曾超过2.8倍，，，，，，，，估值压力得到肯定开释。。。。。。。 

    预计2010年行业收入增速有望超过20%，，，，，，，，净利润增速在25%-30%左右。。。。。。。 

    我们选择的40家A股零售样本公司2010年前三季度收入和剔除投资性净收益归属与母公司的净利润别离增长21.36%和31.04%；；；；；；我们预计2010年全行业收入增速有望超过20%，，，，，，，，利润增速25-30%，，，，，，，，其中龙头企业增速可能更快。。。。。。。 

    我们以为，，，，，，，，思考到“内需+消费」剽一中国将来经济增长的中持久主线，，，，，，，，消费类个股在将来很长一段功夫内可能会维持较大的溢价，，，，，，，，只有可能以合理的增长诠释这一估值溢价。。。。。。。 

    维持行业持久“增持”评级，，，，，，，，2011年PE在25倍或以下的种类是投资首选。。。。。。，，，，，，，短期沉点关注事务驱动。。。。。。。 

    如各类大局的表延扩张、治理结构改善或其他影响短期、中持久业绩和成长预期的成分。。。。。。。我们赐与“买入”评级的传统较大市值种类有苏宁电器、幼商品城、农产品；；；；；；业绩或者发展战术改善显著的二、三线零售公司大厦股份、中兴贸易；；；；；；以及短期估值有压力，，，，，，，，但中持久看好的沉庆百货、欧亚集团。。。。。。。增吃炖级中目前我们沉点关注的有鄂武商、银座股份、昭通交谊和天虹商场等。。。。。。。超市公司沉点关注之前瑕疵公司的业绩改善潜力，，，，，，，，另表pg麻将胡了超市也是超市行业值得沉点关注的种类。。。。。。。 

    (海通证券 )