多方成分决定消费零售行业持久景气 

　　我们看好零售行业的发展远景，，，，，，，，重要原因是：首先，，，，，，，，政策对消费行业中持久景气组成强力支持，，，，，，，，中央十二五规划提出把经济结构战术性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，，，，，，，，构建扩大内需长效机造，，，，，，，，推进经济增长向依附消费、投资、出口协调拉动转变；；；；；；；；其次，，，，，，，，从中国的人丁结构方面看，，，，，，，，中国起头进入第三次消费顶峰期，，，，，，，，此表，，，，，，，，中国居民家庭格局由多子女到独生子女的转变刺激消费增长；；；；；；；；再次，，，，，，，，对2011年物价上涨的预期刺激零售行业整体收入增长。。。。。。 

　　零售行业2011年增速较快，，，，，，，，当前估值较为合理 

　　凭据社会消费品零售总额和零售行业整体收入增速的汗青数据对比得出，，，，，，，，零售行业整体增速和剔除物价影响的社消总额增速根基维持一致，，，，，，，，误差为？？？？？？？1.5%，，，，，，，，思考到2011年物价上涨的成分，，，，，，，，我们预计2011年零售行业整体收入增长区间为18..5%-21.5%之间，，，，，，，，净利润增长区间为31.56%-34.89%。。。。。。对该当前市值的行业动态PE为27.14-27.83，，，，，，，，估值尚处于合理水平。。。。。。 

　　行业配置挨次：百货-超市-专业连锁 

　　我们基于零售行业2011年受益于政策刺激和通货膨胀的逻辑，，，，，，，，建议2011年零售行业的配置挨次顺次为百货、超市和专业连锁。。。。。。 

　　百货行业：持续挖掘中西部高成长且估值合理的优质公司 

　　我们以为中西部地域面对贸易业态升级的优良契机，，，，，，，，区域龙头公司拥有先发优势，，，，，，，，能够畅享业态升级和市场整合的收益，，，，，，，，但是思考到当前估值成分，，，，，，，，我们建议挖掘高成长且当前估值较为合理的优质公司。。。。。。推荐公司：鄂武商A(000501)。。。。。。 

　　超市行业：建议配置拥有高效跨区扩大能力的连锁超市 

　　我们以为，，，，，，，，2011年超市行业将受益于物价上涨，，，，，，，，而具备跨区扩大能力的内资超市将获得内生收入增长和表生扩张的双沉收益。。。。。。推荐公司：pg麻将胡了超市(601933)。。。。。。 

　　专业连锁：政策刺激和行业集中度提升为专业连锁提供商机，，，，，，，，同时关注金银珠宝类零售公司 

　　我们以为，，，，，，，，2011年专业连锁上市公司持续受益当拘囊电下乡和以旧换新政策的刺激，，，，，，，，同时，，，，，，，，行业集中度的提升为专业连锁公司带来表生扩张机缘。。。。。。同时我们以为国际金价2011年仍将走高，，，，，，，，为金银珠宝类零售商带来发展良机。。。。。。沉点推荐公司：苏宁电器(002024)、宏图高科(600122)、老凤祥(600612)、潮宏基(002345)。。。。。。 

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